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【资讯】央行降准A股冷对

发布时间:2020-10-17 02:34:51 阅读: 来源:调直机厂家

央行降准A股冷对

不同于去年11月份的降息,央行的意外降准举措并没有进一步提振A股市场,昨日沪指高开2.43%后,随即陷入反复振荡,降准受益最大的金融、地产等品种集体表现低迷,沪指最终大跌1.18%。分析人士认为,此次A股涨不起来的原因主要有两个,一是目前市场纯粹的估值行情修复已经结束,二是融资融券的收紧仍在压制大盘的表现,加上市场对经济通缩的进一步担忧,A股后市或很难再复制前期的疯牛行情。

市场未因降准而走强

央行出其不意地选择了降准举措。市场初步预测,本次降准或将释放出6500亿元以上的流动性。此次降准,算是众望所归,也因此赢得市场一片欢呼。

不过,降准却未能进一步提振A股市场。昨日,沪指以大涨2.43%高开。与此同时,作为本轮降准最直接受益的品种——银行,刚开始也有些蓄势待发的气魄,板块指数大幅高开逾5%。但令市场投资者大跌眼镜的是,沪指随即陷入反复振荡回落之途,随着低迷情绪的蔓延,尾盘再度跳水。沪指收报3136.53点,大跌1.18%,成交3482.7亿元;深成指报11065.5点,跌0.46%,成交2837.4亿元。

从盘面上看,跌幅居前的主要是钢铁、保险、地产、石油等权重板块。相反,以在线教育、手游、计算机等小盘股为主的板块却显得相当活跃,使得创业板指大涨0.94%再创收市新高。

值得一提的是,在央行此次降准前,沪股通频频出现异动,以外资机构为主力的资金频频通过沪股通扫货A股市场,如本周一沪股通的使用额度就高达49.58亿元,创出年内新高。不过,在央行的降准消息落定之后,昨日沪股通的使用额度也仅为38.06亿元,并未能进一步出现突破。

A股为何涨不起来?

去年11月21日央行宣布降息。当时,央行降息的利好成为了A股飙涨的助推器。

而此次央行降准,A股为何就涨不起来,且作为此轮降准受益最大的金融、地产等品种更是集体表现低迷?

“这次降准的时机已不同于上次降息。去年11月份降息时,多数大盘蓝筹股估值处于历史低位,因而在降息之后纷纷出现暴涨。而现在,蓝筹股上涨的动力已经不足。另外,上一轮的疯牛行情,主要由两融所‘撬动’,而现在两融账户已被证监会进一步收紧,这也是目前沪指涨不起来的主要原因之一。”广东煜融投资董事长吴国平昨日对记者表示。

事实上,持此意见的不只吴国平一人,国海证券分析师李亚明昨日在研报中也表示,不用于上次降息,当前A股纯粹的估值修复已结束。“目前A股整体的估值中枢已经大幅跃升,市值加权平均值为33倍,沪指3400点时银行地产PB中值也高于国外市场中值。除了估值提升外,目前的杠杆融资门槛大幅提高,融资余额已逼近实际上限。与此同时,市场的走势和估值的大幅回升内含经济一季度见底二季度开始反弹的预期,但预期能否实现目前来看下结论还过早。”

疯牛行情难再复制

多位市场人士趋向认为,后市市场也很难再复制前期的疯牛行情了。方正证券分析郭艳红对记者表示:“此前看多市场的逻辑在于系统性风险和流动性改善,风险为海外市场和国内通缩担忧,其中第一个不会造成趋势转折,第二个是核心风险,降准后意味着流动性阶段性拐点已经出现,对市场的影响逐渐减弱,但通缩担忧在显著增加。对市场而言,目前对后市行情能起到关键性作用的还是基本面的业绩因素,但目前市场对基本面的判断也比较谨慎。从这看,对后市持谨慎态度。”

国泰君安证券分析师乔永远昨日发布研报表示,此次降准符合市场预期,但降准为市场带来的增量利好非常有限,反而为进一步的调控操作增加了新的不确定性,并确认了资金外流的趋势性方向,市场不会因此而变得更加乐观,后市行情或加速分化。市场趋势性机会的到来也需要等待基本面真正企稳或是更明确的连续放松政策的到来。这个时点最快在二季度中后期,或者在三季度初出现。

另外,东北证券也认为,一次降准不会改变市场原先的运行格局。受制于杠杆资金入市的监管以及目前市场处于整理而非单边上涨的运行格局,预计本次降准对股市的利好程度将远小于去年11月降息对股市的积极作用。因此,本次降准将利好短期市场,尤其利好金融、地产、基建、钢铁等周期性板块,同时预计创业板的波动将加剧,但整体或将难以扭转2月份市场整理的总体特征。

投资指南

后市该如何操作?

市场目前的主要机会在以成长股为主的中小板、创业板,尤其看好中小板继续创新高,如消费、医药、信息技术等白马成长类个股;中游制造业里政策受益明确、增长明确的行业,比如特高压、核电、汽车家电、部分化工(复合肥农药印染等)等。

——国海证券李亚明

降准意味着配置型机会接近高潮,估值机会接近尾声,流动性主导地位将让渡给通缩担忧。后续市场关注点将从流动性改善转向经济通缩风险,主题性行情的作用正在逐渐提高。行业层面短期可以继续关注2月份行业配置中的保险、房地产及公用事业等板块,脉冲后撤退;一二季度之交转向防御性行业,包括医药生物、公用事业甚至是食品饮料等。从主题角度选择,看好国企改革、土地/农业信息化,以及即将提升规格的长江经济带等。

——方正证券分析师郭艳红

推荐中盘蓝筹和成长性行业,趁机参与大分化行情。降准将使短期资金面有所改善,但由于市场已经对于此类预期相对充分,我们认为反而是投资者调整结构的较好机会。此次放松对涉农金融机构明显倾斜,农业板块和农业机械板块也将因此而受益。推荐在大分化格局下受益的中盘蓝筹(医药、大众食品、黑电、轻工)与成长股(TMT、环保、新材料)。另外,与改革相关的主题也可以关注,首推黄金水道(长江经济带)主题,并维持前期国企改革、体育、核电的主题投资机会推荐。

——国泰君安分析师乔永远

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